[한국미래일보=최다정 대학생 기자]

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최근 미국 10년 만기 국채 금리가 심리적 저항선인 4.5%를 넘어 글로벌 주식시장에 먹구름이 짙어지고 있다. 흔히 ‘미국채 10년물 금리’는 전 세계 모든 자산 가격의 방향을 가늠하는 핵심 지표로 통한다.  

그렇다면 왜 이 지표가 오를 때마다 주식시장은 민감하게 반응할까. 답은 채권과 주식의 상대적 매력 변화에 있다.  

미국채 10년물 금리는 글로벌 금융시장에서 가장 중요한 기준금리 중 하나로 꼽힌다. 이 금리가 오르면 안전자산인 채권의 매력이 커지고, 상대적으로 위험자산인 주식의 투자 매력은 약해질 수 있다.

미국 국채는 미국 정부의 신용을 바탕으로 한 대표적 안전자산이다. 낮은 금리에서는 주식의 기대수익률이 더 매력적으로 보이지만, 금리가 4.5%를 웃돌면 리스크를 감수하며 주식에 투자하기보다 상대적으로 안정적인 국채를 선택하려는 심리가 강해진다.

이런 변화는 자금 흐름에도 영향을 준다. 글로벌 자금이 주식시장보다 채권시장으로 이동하면 주가에는 하락 압력이 커진다. 특히 미국 증시보다 신흥국 증시의 타격이 더 클 수 있다. 외국인 투자자 입장에서는 변동성이 큰 주식보다 상대적으로 안정적인 자산을 선호할 가능성이 높기 때문이다.

할인율 상승도 부담이다. 주식은 기업이 앞으로 벌어들일 이익을 현재가치로 환산해 평가하는데, 금리가 오르면 이 현재가치가 낮아진다. 특히 미래 성장성이 큰 성장주는 이러한 할인율 상승에 더 민감하게 반응한다.

기업의 자금조달 비용이 늘어나는 점도 문제다. 미국채 10년물 금리는 단순한 채권시장의 숫자가 아니라, 전 세계 은행 대출과 주택담보대출, 기업 자금조달 비용의 기준처럼 작동한다. 국채 금리가 오르면 기업이 회사채를 발행하거나 은행에서 돈을 빌릴 때 내야 하는 이자 비용도 함께 높아진다.

이자 비용이 늘어나면 기업의 순이익은 줄어들 수밖에 없다. 투자 수익성을 맞추기 어려워진 기업은 설비투자와 고용을 축소할 가능성도 커진다. 결국 이는 실적 둔화와 주가 하락으로 이어질 수 있다.

또, 국내 증시에서는 환율도 중요 요소이자 변수로 작용한다. 미국 금리가 오를수록 달러 강세가 나타나기 쉬운데, 이 경우 원화 약세와 함께 국내 증시의 변동성도 커질 수 있다. 외국인 자금이 빠져나갈 가능성이 높아 이를 계기로 조정 혹은 하락 현상이 나타날 수 있기 때문이다. 

최근 국채 금리 급등의 배경에는 여전히 잡히지 않는 인플레이션 압력과 지정학적 불안이 자리하고 있다. 시장에서는 미국채 10년물 금리가 5% 안팎의 수준을 시험할지, 아니면 인플레이션 둔화와 함께 안정을 찾을지가 향후 주식시장의 흐름을 가를 핵심 변수로 보고 있다.

다만 금리 상승이 항상 나쁜 신호만은 아니다. 경기 과열이나 물가 상승 압력처럼 경제가 뜨거워지고 있다는 신호일 수도 있기 때문이다. 그러나 최근처럼 재정적자 확대, 국채 공급 부담, 인플레이션 우려가 함께 거론되는 상황에서는 주식시장에 더 큰 부담으로 작용하기 쉽다.